时间就像一位神奇的魔术师 , 奇妙地改变一切 , 就像今天我叙述的主角 ------- 小熊电器 , 上次参加小熊的股东会已经是 2020 年 5 月的事了 . 一晃就过去三年时间了 . 这里给出传送门

(资料图片)

小熊电器股东会 ( 002959 ) --- 顺德游记既分析报告

想不到的是疫情持续了整整三年 , 在 21 22 年也没办法去了 , 也没法见证小熊的成长 ,, 在 3 年后放开后的这个月 , 才有机会去看看 3 年后的小熊成长成什么模样 , 想不到当年一个小熊 , 现在已经可以用大熊来形容了

好吧 , 开始今年 2022 小熊股东会之旅 . 本文将分为游玩和会议两部分 , 采用游记方式叙事 . 请耐心食用

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游玩编

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因为要把家里的神兽送到学校 , 所以从深圳出发已经是 9 点 30沿江高速中 , 不得不说一下 , 沿江高速湾区段是开得很舒服的一段高速 , 途中还能看到飞机一看这道路就知道 , 到了顺德逢简水乡了 , 时间 11 点 30 分 , 我认为在上班高峰时间 , 这速度是可以了 , 特种兵式游玩开始3 年前车还是可以随便停的 , 现在已经是划位 , 估计说不定下一年就开始收门票了这样的景色告诉我们 , 水乡到了到了水乡 , 映入眼帘的是一幅江南山水画般的画卷 .顺德的水乡当然少不了当地特产店啦一眼过去 , 全是果脯我买了三种 , 也是推荐的 , 黄皮 , 陈皮姜 , 八仙果 , 因为 , 我想下午开完会路上回程也要靠它续命 .其实这类什么鱿鱼丝我就是不推荐的了 . 毕竟不是当地特产 ,打卡 , 这个是什么楼 , 时间所限就没去了 , 路过 , 有知道的当地朋友告诉一下顺德农商银行 , 在小银行中 , 我认为是比较稳的了 , 毕竟顺德当地经济量还是 OK 的接下来就是水乡连环泼墨山水画文化街 , 你懂的 , 就是卖特产的 , 其实我更推荐去其它路边 , 毕竟这样的所谓文化街的租金成本不低 , 羊毛出自羊身上嘛 , 你知道我说什么的立夏 , 身处其中不仅眼享受着江南水乡美景 , 嗅着特有的水乡难以描述的气味气息 ,, 也难怪唐宋诗人多在这样的环境中能产生流传千古的绝句 .鱼儿在水中互相追逐 , 偶尔间麻雀落在石阶上啄食 , 伴随着沙沙的落叶和潺潺流水 , 共同奏响了一部立夏交响曲 .~~~~小桥流水人家 , 这里江南 , 所以没有秋风落叶瘦马 ~~~广东每个村都必有的祠堂看到游船让我想起几年前在黄姚古镇 , 两个水乡相比 . 我感觉黄姚更具古风 ,来到顺德 , 必不可少的就是美食了 , 因为这次是孤军前往 , 而且肠胃所限 , 所以就只点了一个双皮奶和鱼面混饨 .双皮奶 10 鱼面混饨 28 价格还算便宜 . 其实还有很多，像炸牛奶之 类其实逢简水乡还是充满着市井气息的 , 也是我喜欢的原因 . 太重的商业味反而就脱离了 " 乡 " 这个字了 .顺德的伦教糕也是必吃的 , 但我推荐去欢姐的总店 , 而且是多个人去 , 可以去吃特色的一鱼多吃 .

好吧 , 游记编到此为止 , 本来想去清晖园再去小熊家 , 但由于早上需兼顾家里的破事 , 拖了一个小时 , 否则还会有清晖园部分 , 只能久等明年了 .

接下来放正片 ~~~

2022 年度小熊电器股东大会

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下午 1 点 30 提前一个小时到达 ,小熊家到了 , 这是新总部 , 可以对比 3 年前的 , 简直是脱胎换骨由于提前预留了车位 , 很快就能进去 .在大堂休息等待会议开，新总部大堂也光亮很多，我记得 3 年前也只能在一个小会议室大堂前台，这大堂还有个小型的 CAFE，可以自行点饮料咖啡，这眼 3 年前简直就是天壤之别。印有小熊自家 LOGO 的企业定制水开会了，被安排在一个非常靠前的位置，李一峰，公司掌门人，问了几个我比较关心的问题下面会有，坐我旁边的是公司财务经理投票环节开完会其实还有参观公司的环节，而我晚上还有一场会－－－－家长会，所以迫不得已赶回深圳。只能期待来年再去了。至此，全部股东会图文解说完毕。

小熊电器投资价值解读

－－－－－－－－－－－－－－－－－－－这里我就想到哪说到哪吧

先从整体看，2020 有过一场大爆发的小熊在沉沦 2 年后目前市值 128 亿，也是居于上市以来相对中间位置，估值上 PE28 PEG0.28，公司产品毛利率上李部在回答问题也略为骄傲说别看单价低实际还是可以的。从惊为天人的 39% 毛利可以看出来确实如此。

股东会答问。对像：董事长李一峰以下统称李总

我提出了相较于美的，公司如何向上打开价格空间，提高自身的附加值？

李总回答为后续会推出上千元的高价品类打开局面，补充了公司虽然以小家电为主但毛利率和量上去，利润是可以的。

问题 2，我注意到公司 2022 年研发费用较 2021 年仅增长 2.8% 小熊一向被认为重营销轻研发，在未来会不会把侧重点多调节在研发上？

李总略显无耐笑了笑回答，市场一直认为我们小熊研发不足，但大家只看到的是相对比较上的提升小，研发费用绝对值还是在每年提升（这个我感觉有点避重就轻），而在今年 2023 年年报，你很有可能看到（这里我感觉李总有点说漏嘴，欲言又止）研发费用的明为上升。

我感觉这李总今年是对公司品类布局会有一个新的突破，加上其它与会者提问会不会在其它赛道像宠物经济用品这样布局，所以我想今年年报会有一个答案吧静待。

另外我粗略翻阅了下公司年报，给我感觉整体非常良好，三年疫情不但没有给小熊困难，反而是这三年小熊是大踏步式成长期，小熊的财务上整体非常良好，我甚至有怀疑财务藏富于报表中。李总会上对公司的闲置资金处理是非常谨慎为主，现在其资金托官的机构也在，我貌似听到公司投资理财组合是 R3 级别？给我感觉就是其实可以更低，好了，本篇股东会先解说到这里为止，整体下来公司管理层给我印像感觉还是不错的，会持续观察。这里后续看等我读完年报再后续分析一下吧。

SO~~~~~~~~~~~

2023 年 5 月 12 日

/xz

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